Título: SUSTENTABILIDADE E VALOR DE MERCADO: estudo de eventos  Relativos à participação no Índice de Sustentabilidade Empresarial

 

Autor:  JUNEA TATIANE DAMASCENO OLIVEIRA

Tipo de Trabalho de Conclusão: DISSERTAÇÃO

Data da Defesa:  18/03/2016

Resumo: No atual cenário econômico, pode ser percebida uma crescente preocupação com a responsabilidade social e ambiental. Objetivando a quantificação das ações de responsabilidade social praticadas pelas organizações, as Bolsas de valores de alguns países, como por exemplo o Brasil, criaram índices que possam quantificar a sustentabilidade. Esses índices são compostos por empresas que incorporam os indicadores econômicos, sociais e ambientais em sua gestão. Tendo como base o estudo do Indice de Responsabilidade Empresarial (ISE) da Bolsa de São Paulo, o objetivo geral desta dissertação consistiu-se em avaliar se eventos relativos à participação no Índice de Sustentabilidade Empresarial influenciam no valor de mercado. De maneira específica, buscou-se: a) analisar o comportamento do retorno de mercado das empresas após o anúncio de participação no ISE, inicial ou confirmatória; b)investigar o comportamento do retorno de mercado das empresas após o anúncio de saída ou confirmação de saída do ISE; e c) analisar a relação entre eventos relativos ao índice ISE e o retorno de mercado das empresas por meio do modelo de retornos anormais (CAR). Foi analisado o período compreendido entre os anos de 2005 a 2014. Como embasamento teórico, aspectos relacionados à sustentabilidade e desenvolvimento sustentável, índices de ações de sustentabilidade empresarial e criação de valor foram abordados. Em termos metodológicos, foi realizada uma pesquisa causal, recorrendo-se a um estudo comparativo, com abordagem quantitativa. Os dados foram coletados em demonstrações financeiras, por meio do software Economática®, do site da BM&FBovespa. A análise dos dados foi realizada por meio da técnica de estudo de eventos, de forma a identificar se a divulgação da entrada ou da saída do ISE influencia de forma significativa os preços das ações, no período em torno da divulgação da carteira do ISE. Os dados coletados foram tabulados e submetidos a análises com o auxílio do software SPSS (StatisticalPackage for the Social Science), com o intuito de elaborar o tratamento estatístico para responder as questões levantadas pela pesquisa. A análise dos dados foi realizada a partir de técnicas de análise descritiva. Com relação aos resultados obtidos para o Retorno Anormal (RA), considerando a entrada da empresa no índice de sustentabilidade, analisando as cinco janelas pesquisadas, observou-se que somente nos anos de 2008 e de 2012 a entrada no ISE representou ganho significativo para as empresas estudadas. Considerando a confirmação de entrada das empresas, percebeu-se que o ano de 2011 tal confirmação representou ganho significativo para as empresas. Quanto à permanência no índice de sustentabilidade, de forma predominante, somente nos anos de 2008, 2011 e 2012 a entrada no ISE representou ganho significativo. Ao analisar a saída da empresa no índice de sustentabilidade, identificou-se que nos anos de 2006, 2008 e 2011 a saída no ISE representou ganho significativo para as empresas. Quanto à confirmação de saída do índice, pode-se observar que somente no ano de 2011 a confirmação de saída do ISE representou ganho significativo para as empresas analisadas.

 

Palavras-chave: Sustentabilidade. Valor de mercado. Estudo de Eventos. Índice de Sustentabilidade Empresarial

 

Abstract: In the current economic scenario, it can be perceived a growing concern with social and environmental responsibility. Objective quantification of social responsibility actions taken by the organizations, the stock exchanges in some countries, such as Brazil, have created indexes that can quantify sustainability. These indices are composed of companies that incorporate economic, social and environmental indicators in their management. Based on the study of the Corporate Responsibility Index (ISE) of the São Paulo Stock Exchange, the general objective of this work consisted in assessing whether events related to participation in the Corporate Sustainability Index influence the market value. Specifically, it sought to: a) analyze the market return performance of companies after the announcement of participation in ISE, initial or confirmatory; b) investigate the market return performance of companies after the departure notice or the ISE output confirmation; and c) to analyze the relationship between events related to the ISE index and the market return of enterprises through the abnormal returns (CAR) model. the period between the years 2005 to 2014. As a theoretical basis, issues related to sustainability and sustainable development, index of corporate sustainability actions and value creation were addressed was analyzed. In terms of methodology, a causal research was carried out, making use of a comparative study with a quantitative approach. Data were collected in financial statements through the Economática® software, the site of BM & FBovespa. Data analysis was performed using the event study technique in order to identify whether the disclosure of the input or output ISE significantly influence stock prices in the period around the release of the ISE. Data were tabulated and submitted to analysis with the SPSS software (StatisticalPackage for the Social Sciences), in order to prepare the statistical analysis to answer the questions raised by the research. Data analysis was carried out using techniques of descriptive analysis. With regard to the results obtained for the Abnormal Return (AR), whereas the entry of the company in the index of sustainability, analyzing the five windows researched, it could be observed that only in the year of 2008 and 2012 the entry in the CSI represented significant gain for businesses studied. Whereas the confirmation of entry of companies, it was noticed that in the year 2011 such confirmation represented significant gain for companies. For permanence in the index of sustainability, in predominant form only in the years 2008, 2011 and 2012 the entry in the CSI represented significant gain. To analyze the output of the company in the index of sustainability, it was identified that in the years 2006, 2008 and 2011 the output in the CSI represented significant gain for companies. As to the exit confirmation of the index, it can be observed that only in the year 2011 the exit confirmation of CSI represented significant gain for the companies examined.
Keywords: Sustainability. Market Value. Study of Events. Corporate Sustainability Index

 

Área de Concentração: ORGANIZAÇÃO E ESTRATÉGIA

 

Linha de Pesquisa: Tecnologias de Gestão e Competitividade

Problema de Pesquisa: “Os eventos relativos à participação em Índices de Sustentabilidade Empresarial influenciam no valor de mercado das empresas componentes do Índice de Sustentabilidade Empresarial?”

 

Banca Examinadora

Orientador: Prof. Dr. Gustavo Rodrigues Cunha

Profª. Drª. Caissa Veloso e Sousa – Docente

Prof. Dr. Hudson Fernandes Amaral – Participante Externo

 

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