Autor: ALESSANDRO LARA RABELO

Tipo de Trabalho de Conclusão: DISSERTAÇÃO

Data da Defesa:  28/10/2022

RESUMO

Este estudo avaliou o comportamento da estrutura de capital das empresas brasileiras no período antes e após o seu processo de abertura de capital na Brasil, Bolsa, Balcão (B3), considerando-se processos concluídos nos anos 2020 e 2021. Na pesquisa, observou-se a evolução dos indicadores de estrutura de capital das empresas que abriram seu capital com outros dois grupos de empresas pares: (i) um grupo de empresas listadas na B3 há mais de cinco anos e (ii) outro grupo com empresas não listadas na bolsa, adotanto o mesmo período de análise. Como metodologia de pesquisa quantitativa, foram realizados testes não paramétricos de Wilcoxon, a fim de se observar o comportamento das médias de endividamento, bem como dos principais fatores determinantes da estrutura de capital segundo a literatura: (i) tamanho da empresa, (ii) lucratividade, (iii) perspectivas de crescimento e tangibilidade dos ativos (CHIPETA,  2016). Os resultados, em linhas gerais, apontaram que as empresas que abriram capital apresentaram redução nos índices de endividamento no ano após o IPO com redução das obrigações de curto prazo. Quanto aos indicadores estudados: lucratividade, perspectiva de crescimento, tamanho e tangibilidade, identificamos que a correlação existente com a redução de endividamento apresentado pelas empresas que realizaram abertura de capital correspondeu ao comportamento esperado de acordo com a teoria de pecking order, pois essa teoria está baseada na escolha das melhores fontes de financiamentos disponíveis. Comparando-se a evolução do índice de endividamento com empresas consolidadas no mercado de capitais durante o mesmo período de estudo, identificou-se que essas empresas apresentaram comportamento distinto: em média apresentaram aumento nos níveis de endividamento durante o período de análise, recorrendo a disponibilidade de financiamentos para garantir os investimentos realizados. E por fim, comparando-se com o terceiro grupo (empresas não listadas na B3), verificou-se que o nível de endividamento desse grupo de empresas, em média, não sofreu variações, representando a dificuldade dessas empresas em obter crédito para financiar seus investimentos.

 

Palavras-chave: Estrutura de Capital; IPO, Abertura de Capital, Endividamento Total; B3.

ABSTRACT

 

This study evaluated the behavior of capital structure of Brazilian companies in the period before and after their IPO process at Brazilian stock market (B3), considering processes concluded in the years 2020 and 2021. The evolution of the capital structure indicators of companies that went public were compared with two other groups of peer companies (i) companies listed on B3 for more than five years and (ii) companies not listed on the stock exchange, adopting the same analysis period. As a quantitative research methodology, non-parametric Wilcoxon tests were performed to observe the behavior of debt averages, as the main determining factors of capital structure according to the literature: (i) company size, (ii) profitability. (iii) prospects for growth and (iv) asset tangibility (CHIPETA, 2016). The results, in general terms, indicated that companies that went public showed a reduction in debt ratios in the year after the IPO with a reduction in short-term obligations. As for the observed indicators: profitability, growth perspective, size, and tangibility, we identified that the transmutation occurred with the reduction of indebtedness presented by the companies that went public, corresponding to the expected behavior according to the pecking order theory, since this theory is based on choosing the best available funding sources. Comparing the evolution of the debt ratio with companies consolidated in the capital market during the same period of study, it was identified that these companies showed different behavior: on average, they showed an increase in the levels of indebtedness during the period of analysis, resorting to availability financing to guarantee the investments made. And finally, comparing with the third group, on average, did not change, representing the difficulty of these companies in obtaining credit to finance their investments.

 

Keywords: Capital Structure; IPO; Total; Indebtedness; B3.

Área de Concentração: ORGANIZAÇÃO E ESTRATÉGIA

Linha de Pesquisa: Estratégia, Inovação e Competitividade

Banca Examinadora

Prof. Dr. Hudson Fernandes Amaral  – Orientador

Prof. Dr. Frank Magalhães de Pinho – Participante Externo

Prof. Dr. Vagner Antônio Marques– Participante Externo

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