Autor: Gustavo Samuel Cunha
Tipo de Trabalho de Conclusão: DISSERTAÇÃO
Data da Defesa: 19/08/2021
RESUMO: Este estudo tem por objetivo a análise dentre os modelos/ ferramentas de gestão financeira
apresentados pela literatura, qual ou quais melhor se adaptariam a contratos de PPP. Tratase de uma pesquisa descritiva, documental e quantitativa, com tratamento dos dados na
estatística descritiva. Os dados utilizados neste estudo foram extraídos das demonstrações
financeiras da Minas Arena – Gestão de Instalações Esportivas S/A, no período entre 2015 e
2020 publicados nos grandes jornais de circulação, conforme previsto no contrato de PPP. O
contrato de PPP do Mineirão possui caráter unilateral, uma vez que beneficia o Poder
Concedente e o resguarda em todos os momentos, o que não é observado para a atual
concessionária do Estádio. Os achados do estudo demonstraram que a concessionária do
Estádio Mineirão, a empresa Minas Arena – Gestão de Instalações Esportivas S/A, possuía
total capacidade para saldar passivos a curto prazo com ativos a curto prazo. Quando do
comprometimento com o capital de terceiros, observou-se que o ano de 2015 foi o de maior
valor, sendo observada também uma folga financeira para o ano de 2017. Quanto da
rentabilidade do negócio, o estudo permitiu a observância de quedas significativas para os
últimos anos, com destaque para 2017, sendo o ano de maior despesa financeira para a Arena
(aproximadamente 41 milhões), com aumento do IRPJ e conseguinte aumento da CSLL,
refletindo e impactando no cálculo da margem líquida. A abordagem contábil demonstrou que
a gestora do Estádio Mineirão possuía visão tradicionalista quanto às análises da gestão
financeira e que ela vinha cumprindo os compromissos financeiros, porém não observa-se o
valor de mercado e valor agregado de sua operação o que poderia ser um complicador futuro
caso viesse rescindir com o Poder Concedente. A abordagem previsional por fluxo de caixas
permitiu a observação vertical e horizontal das principais contas, destacando estoques
elevados, altos valores para a folha de pagamentos e obrigações trabalhistas, além da falta
de previsibilidade na reposição de itens considerados reversíveis ao contrato de PPP, com a
não apresentação de reservas. Já o modelo contingencial permitiu a observação da falta de
previsibilidade tanto da concessionária quanto do Governo do Estado para eventos adversos
na redação do Contrato de PPP do Mineirão. O estudo conseguiu demonstrar que a aplicação
de mais de uma abordagem para a avaliação da gestão financeira seria possível e benéfica a
Contratos de Parceria Público Privadas.
Palavras-chave: Ferramentas de Gestão Financeira. Abordagem Contábil. Abordagem
Previsional. Abordagem Contingencial. Contrato de PPP.
RESUMO: Este estudo tem por objetivo a análise dentre os modelos/ ferramentas de gestão financeira
apresentados pela literatura, qual ou quais melhor se adaptariam a contratos de PPP. Tratase de uma pesquisa descritiva, documental e quantitativa, com tratamento dos dados na
estatística descritiva. Os dados utilizados neste estudo foram extraídos das demonstrações
financeiras da Minas Arena – Gestão de Instalações Esportivas S/A, no período entre 2015 e
2020 publicados nos grandes jornais de circulação, conforme previsto no contrato de PPP. O
contrato de PPP do Mineirão possui caráter unilateral, uma vez que beneficia o Poder
Concedente e o resguarda em todos os momentos, o que não é observado para a atual
concessionária do Estádio. Os achados do estudo demonstraram que a concessionária do
Estádio Mineirão, a empresa Minas Arena – Gestão de Instalações Esportivas S/A, possuía
total capacidade para saldar passivos a curto prazo com ativos a curto prazo. Quando do
comprometimento com o capital de terceiros, observou-se que o ano de 2015 foi o de maior
valor, sendo observada também uma folga financeira para o ano de 2017. Quanto da
rentabilidade do negócio, o estudo permitiu a observância de quedas significativas para os
últimos anos, com destaque para 2017, sendo o ano de maior despesa financeira para a Arena
(aproximadamente 41 milhões), com aumento do IRPJ e conseguinte aumento da CSLL,
refletindo e impactando no cálculo da margem líquida. A abordagem contábil demonstrou que
a gestora do Estádio Mineirão possuía visão tradicionalista quanto às análises da gestão
financeira e que ela vinha cumprindo os compromissos financeiros, porém não observa-se o
valor de mercado e valor agregado de sua operação o que poderia ser um complicador futuro
caso viesse rescindir com o Poder Concedente. A abordagem previsional por fluxo de caixas
permitiu a observação vertical e horizontal das principais contas, destacando estoques
elevados, altos valores para a folha de pagamentos e obrigações trabalhistas, além da falta
de previsibilidade na reposição de itens considerados reversíveis ao contrato de PPP, com a
não apresentação de reservas. Já o modelo contingencial permitiu a observação da falta de
previsibilidade tanto da concessionária quanto do Governo do Estado para eventos adversos
na redação do Contrato de PPP do Mineirão. O estudo conseguiu demonstrar que a aplicação
de mais de uma abordagem para a avaliação da gestão financeira seria possível e benéfica a
Contratos de Parceria Público Privadas.
Palavras-chave: Ferramentas de Gestão Financeira. Abordagem Contábil. Abordagem
Previsional. Abordagem Contingencial. Contrato de PPP.
Área de Concentração: ORGANIZAÇÃO E ESTRATÉGIA
Linha de Pesquisa: Estratégia, Inovação e Competitividade
Banca Examinadora
Prof. Dr. Hudson Fernandes Amaral – Orientador
Prof. Dr. Gustavo Rodrigues Cunha – Docente
Prof.ª Dr.ª – Andreia de Oliveira Santos – Participante Externo
Prof. Dr. José Francisco de Souza Roberto
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